Науковий аналіз світових ринків круглого лісу – доволі цікава тема для України, адже наша країна торгує такою сировиною і все частіше такі угоди укладаються на біржових торгах та аукціонах https://www.uub.com.ua/presscenter/novyny-birzhi/chorne-derevo-i-jogo-tsina-za-kub-na-organizovanih-birzhovih-auktsionah/.
Вивчаючи динаміку цін на круглий ліс часто зосереджуються на коінтеграції. Почнемо з питання, навіщо взагалі варто вивчати співвідношення цін між різноманітними регіональними ринками деревини? Вивчення співвідношення цін між різноманітними регіональними ринками деревини варто вивчати з трьох причин:
По-перше, завдяки коінтеграційному аналізу можна краще вивчити майбутні коливання цін між ринками. Оскільки продаж круглого лісу є найважливішим джерелом доходу для інвесторів, які інвестують у лісові активи, а також для власників лісів, у їхніх інтересах розуміти коливання цін.
Якщо регіональні ринки деревини коінтегровані, зміна ціни на одному ринку впливає на ціну на інших ринках. Однак ми повинні пам’ятати, що якщо є ринкові тертя, спричинені спотворенням закону єдиної ціни (наприклад, транспортні витрати або витрати на трансакцію), то ринки можуть швидко «від’єднатися», і можуть виникнути нові цінові тенденції.
По-друге, знання про коінтеграцію можуть:
- допомогти інвесторам у пошуку найкращих активів для інвестування завдяки стратегії парної торгівлі на акціях, що котируються на фондових біржах (наприклад, серед тих, що спеціалізуються на різних ринках круглого лісу)
- допомагати менеджерам з інвестицій у лісове господарство шукати арбітражні можливості стосовно вартості лісових активів у відповідних регіонах, або забезпечити остаточну диверсифікацію активів в інвестиційному портфелі шляхом інвестування в регіони, де ціни на ліс-кругляк мають низький коефіцієнт кореляції з іншими активами в портфелі.
По-третє, рівень ринкової інтеграції також може інформувати осіб, які приймають рішення, про потоки торгівлі деревиною та допомагати їм приймати правильні рішення під час мінливих ринкових умов. Цей аргумент може бути дуже важливим, наприклад, у плані вибору місця розташування лісопилок. Часто локальне розширення потужностей лісопильних заводів і, як наслідок, підвищення цін на ліс-кругляк може відбуватися, коли значний ринок деревини географічно обмежений.
Якщо ринок ефективно інтегрований, то арбітражні можливості будуть вичерпані, а ціни на сусідніх ринках відрізнятимуться лише транспортними витратами. Іншими словами, при слабкому ступені інтеграції ринку існує лише неповна передача цін. Тому знання ринкової інтеграції дуже важливі для прийняття оптимальних інвестиційних рішень.
Які основні результати дослідження?
Загалом результати показали, що ринки круглого лісу хвойних і нехвойних порід недостатньо інтегровані між країнами, за винятком Швеції та Фінляндії.
Відсутність спільної інтеграції між глобальними ринками круглого лісу не повинно дивувати з наступних причин:
Навіть вироби з круглого лісу однієї категорії (наприклад, пиломатеріали хвойних порід) відрізняються своїми характеристиками та застосуванням на кінцевому ринку. Швидко зростаючі сосни в Новій Зеландії, Чилі та Бразилії, наприклад, зазвичай не мають характеристик щільності та міцності, необхідних для американського житла.
Таким чином, вони придатні лише для неконструкційних застосувань, таких як продукти внутрішнього оздоблення (молдинги, дверні та віконні рами) або для конструкцій дерев’яних виробів. Незважаючи на те, що соснові пиломатеріали з півдня США можуть замінити ялину, сосну та ялицю (SPF для ялинки, сосни, ялиці) з північних районів на ринку будівництва будинків у США, будівельники можуть віддати перевагу легшим продуктам SPF для внутрішнього та зовнішнього будівництва стін, і тому можуть використовувати більш важкі вироби з південної сосни для конструкцій даху або ферм перекриттів.
Нарешті, деякі сорти м’якої деревної целюлози також віддають перевагу або ігнорують виробники целюлози та паперу через різницю в кольорі, щільності, довжині волокна або вмісті, що витягується.
Трансакційні витрати або витрати на арбітраж при постачанні деревини між регіонами часто можуть перевищувати вартість самого круглого лісу, тому ринки можуть залишатися погано інтегрованими.
Юридичні обмеження та додаткові транзакційні витрати у вигляді митних зборів часто вводяться на світовому ринку круглого лісу в ім’я захисту внутрішніх ринків (наприклад, заборона на експорт або значні експортні мита на круглий ліс у Росії чи Білорусі)
Всі ці причини призводять до того, що на даний момент світові ринки круглого лісу слабо інтегровані один з одним.
Усе вказує на те, що світові ринки круглого лісу ще не досягли точки коінтеграції та сильної кореляції через відсутність ідеальних замінників та значні транзакційні витрати. Таким чином, такі результати можуть спонукати менеджерів, які інвестують у лісові активи, диверсифікувати ринковий ризик у своїх глобальних лісових інвестиційних портфелях шляхом інвестування в різні регіони.
Спасибо!
Теперь редакторы в курсе.