У фінальному тексті державного бюджету на 2026 рік з’явилася важлива норма: уряд отримає право переглядати умови облігацій внутрішньої держпозики (ОВДП), які перебувають у власності Національного банку України. Така поправка стала однією з небагатьох, які були враховані між першим і другим читанням, і її ініціювала лідерка «Батьківщини» Юлія Тимошенко.
Йдеться про можливість репрофайлінгу — обміну чинних облігацій на нові з іншими умовами. Це можуть бути нижчі процентні ставки або подовжені строки погашення. Водночас зміни не торкнуться ОВДП, якими володіють банки чи фізичні інвестори — закон стосується лише портфеля НБУ.
Навіщо це потрібно бюджетові
2026 рік стане черговим викликом для державних фінансів: уряд досі не має гарантованих джерел покриття значної частини видатків, як військових, так і цивільних. Ключова надія — репараційна позика ЄС, але її блокують Бельгія та Угорщина.
Водночас платежі за держборгом у 2026 році плануються рекордними:
- 656,8 млрд грн — погашення,
- 513,1 млрд грн — виплата процентів.
Більшість цих коштів буде спрямована саме на власників ОВДП, а найбільший з них — Національний банк.
Правка Тимошенко передбачає, що уряд може зменшити боргове навантаження, переглянувши умови «емісійних» облігацій, які НБУ отримував у кризові роки, зокрема в 2022-му, коли обсяг емісійного фінансування досяг 400 млрд грн.
Які облігації планують змінювати
Реструктуризація може торкнутися кількох категорій паперів:
- ОВДП, випущених під емісійне фінансування 2022 року, з погашенням у 2033–2040 та 2052 роках.
- Частини облігацій, що вже проходили репрофайлінг у 2017 році, дохідність яких прив’язана до інфляції.
- Облігацій, які мають бути погашені вже у 2026 році, зокрема тих, що були випущені в обмін на векселі Фонду гарантування вкладів або для докапіталізації Укрексімбанку.
Аналітики зазначають, що нинішній графік погашень містить «піки», найбільший з яких — 120 млрд грн у 2037 році. Розосередження цих сум у часі могло б значно зменшити ризики для бюджету.
Позиція НБУ та Мінфіну
Нацбанк підтвердив, що веде з Мінфіном діалог щодо можливих змін умов інфляційних ОВДП та підкреслив:
- репрофайлінг можливий лише за згоди НБУ,
- операція не повинна зменшувати доходи або створювати збитки для регулятора.
У Мінфіні зазначають, що наразі переговорів немає, але правка потрібна «на випередження», щоб мати законодавчу базу на 2026 рік.
До кінця року головний фокус відомства — завершення реструктуризації ВВП-варантів, яка також визначатиме боргову стійкість України до 2040-х.
Раніше повідомлялося, що Інвестиції в ОВДП зросли на 30% за рік: Мінфін фіксує рекордний попит на держоблігації.
