Зростання економіки Японії в 2024 році майже завмерло (+0,1%) після збільшення на 1,5% роком раніше, випливає зі звіту уряду країни. Багато в чому це наслідок скорочення приватного споживання через розгін зростання цін на енергоносії та продовольство. Сплеск інфляції, у свою чергу, був спровокований ослабленням ієни до долара, що триває, на тлі різноспрямованої грошово-кредитної політики Японії та США. Підвищення ключової ставки Центробанком країни вперше за 17 років поки що помітно не позначилося на зростанні цін, але вже призвело до стиснення ділової активності. Прогнози припускають, що у 2025 році ВВП країни збільшиться на 1,1% — втім, прискорення зростання може виявитися менш помітним через розгортання США «війни мит», яка може зачепити і Японію.
За підсумками 2024 року ВВП Японії зріс на 0,1% після розширення на 1,5% 2023-го. Помітний внесок у зниження показника зробило стиск внутрішнього попиту (60% ВВП). Приватне споживання в країні скоротилося на 0,1% після збільшення на 0,8% роком раніше через зростання цін на енергоносії і продовольство, що прискорилося, при відстаючому зростанні зарплат. Швидке подорожчання імпортних поставок пов’язане з послабленням національної валюти, що продовжується, — на тлі посилення ДКП ФРС і збереження Банком Японії надм’якої політики заради стимулювання економічного зростання.
Слабка ієна довгий час сприймалася японською владою позитивно, оскільки дозволяла підтримувати доходи від експорту.
У цьому темпи зростання поставок поступово сповільнювалися, зокрема і натомість виносу виробництв межі країни. 2024 року експорт зріс лише на 1% (мінімум з 2020 року) після збільшення на 3% 2023-го. Залежність Японії від зовнішніх поставок продовольства та енергії зростала.
Хоча в березні японський ЦБ підвищив ключову ставку (вперше за 17 років, до 0-0,1% з -0,1%), курс ієни на тлі розриву, що зберігається, в рівнях ставок з ФРС продовжував знижуватися. До середини 2024 року він упав до мінімальних за 37 років ¥160,39 за долар. У липні ставку було підвищено ще раз (до 0,25%), але стійкого уповільнення інфляції не забезпечило — до кінця року показник становив максимальні з початку 2023-го 3,6%.
- Читайте також: Японія ввела санкції відразу проти 135 російських та пов’язаних з Росією компаній та персон
Ділова активність у промисловості ж стискалася всю другу половину року: індекс PMI в секторі досі залишається нижчим за позначку 50 пунктів, що відокремлює зростання від спаду. Пояснимо, деяке прискорення зростання ВВП у жовтні-грудні (за переглянутими даними – 2,2% у річному вираженні після 1,4% у третьому кварталі) було зумовлене головним чином сезонними факторами (у тому числі зростанням приватного попиту на тлі передноворічних бонусів та розпродажів).
На початку 2025 року інфляція продовжила прискорюватися (у січні вона склала 4%), а регулятор — підвищувати ставку: зараз вона становить рекордні вже з 2008 року 0,5%, і дані, що надходять, зміцнюють впевненість у тому, що цикл посилення ДКП цього року продовжиться. Пояснимо, на користь цього сценарію свідчить і те, що ФРС, мабуть, візьме паузу у зниженні ставки на тлі інфляційних ризиків, пов’язаних із торговельною політикою президента США Дональда Трампа.
Торговельна політика Дональда Трампа може призвести до повільнішого, ніж очікується, зростання ВВП Японії. Поки що МВФ прогнозує збільшення на 1,1%, проте в цю оцінку не закладено потенційні наслідки дій США.
Пояснимо, зараз окремих обмежень на постачання з Японії не передбачено, але її товари можуть бути порушені «взаємними» митами США (розгорнуті проти країн, торговельна політика яких «несправедлива» стосовно США, докладніше див. «Ъ» від 17 лютого). Крім того, японські товари можуть потрапити під анонсовані паном Трампом секторальні обмеження: найбільш чутливі з них мита на автомобілі (близько 30% експорту Японії). Поки що, зазначимо, у Токіо розраховують уникнути цього сценарію — переговори про це почалися у березні.
Спасибо!
Теперь редакторы в курсе.