За две недели с начала года национальная валюта обесценилась к доллару на 1 гривну и 14 копеек. Курс пересек психологическую отметку в 28 грн за доллар и близится к 28,5. Так же гривна теряет стоимость и до евро, который теперь стоит больше 32 гривен.
Между обычными для января праздничными и выходными Нацбанк выходит на валютный рынок, пытаясь поддержать курс гривны долларовыми интервенциями. С начала года НБУ продал 581 млн долларов, из которых 330 – за прошлую неделю.
В банке утверждают, что могут поддерживать гривну продажей долларов. Валютные резервы – выше 30 млрд долларов. Весь прошлый год цены на внешних рынках были благоприятны для украинского экспорта, производители зерна, руды и металлов обеспечивали устойчивый приток валюты.
Свою копейку в общее дело вносили и украинские трудовые мигранты. Несмотря на карантин ограничения во многих странах, их переводы за 2021 год, по прогнозам НБУ, должны превысить 14 млрд долларов против 12 млрд в 2020. А импорт, в частности, энергоносителей, цены на которые били рекорд по рекорду, был не столь критичен.
Предложение валюты на рынке было высоким, гривна укреплялась, а НБУ выкупал “лишние” доллары в свои резервы.
Но сейчас все поменялось.
Что не так?
В самом Нацбанке главной причиной падения курса гривны называют реакцию участников рынка на геополитические события вокруг Украины.
Проще говоря, речь идет об угрозе вторжения России.
Курс начал постепенно падать в ноябре прошлого года, когда появились первые сообщения о новом напряжении на границе.
До этого отметку в 28 грн за доллар гривна пересекала весной прошлого года, когда речь шла также об опасной концентрации российских войск. Тогда напряжение удалось преодолеть после телефонного разговора между лидером Байденом США и российским президентом Путиным.
Однако в настоящее время признаков деэскалации нет.
В этих условиях иностранные инвесторы, вкладывавшие в украинские государственные ценные бумаги, стали лишаться их и покупать доллары, чтобы вывести свои средства.
“Произошло усиление спроса на иностранную валюту со стороны нерезидентов на рынке Украины”, – прокомментировал ситуацию заместитель главы НБУ Юрий Гелетий.
По его словам, с начала года инвесторы-нерезиденты продали ОВГЗ более чем на 5 млрд грн и на эти деньги купили более 264 млн долларов.
Но можно ли надеяться, что в случае, когда угрозы российского вторжения удастся избежать, гривна, как и весной прошлого года, снова укрепится?
Паника среди инвесторов
Трудно не согласиться с НБУ по главной причине нынешнего падения гривны, говорит руководитель аналитического департамента инвестиционной компании Concorde Capital Александр Паращей.
Он говорит, что в марте-апреле 2021 года ситуация была похожей. Но тогда уровень обесценения гривны и украинских активов были “намного меньше, чем сейчас”, отмечает эксперт.
Он называет сегодняшние настроения среди инвесторов паникой.
“Видим большую обеспокоенность, в первую очередь, иностранных инвесторов по поводу ситуации у украинской границы. Мы видим большой отток капитала из международных облигаций Украины. Иностранцы в течение последних двух недель также активно продают облигации внутреннего государственного займа, торгующиеся в гривне. Они меняют эту гривну на доллары и оказывают дополнительное давление на курс”, – объясняет эксперт.
“Есть простой ответ. И однозначный. Путин”, – считает еще один инвестиционный банкир Сергей Фурса.
Он напоминает, что до ноября прошлого года гривна входила в список наиболее укрепившихся на протяжении года валют.
В ноябре гривна несколько “просела”, но стабилизировалась к концу года.
Однако на прошлой неделе инвесторы внимательно следили за переговорами Запада с Россией, и отсутствие хороших новых из переговоров убедило даже самых непугливых.
“Инвесторы испугались. Испугались не по-детски. Снова ленты мировых СМИ заполнили карты вторжения в Украину. И пошли распродажи… Инвесторы побежали”, – написал эксперт в Facebook.
“Если Путин и Ко и дальше будут накручивать уровень агрессии, давление продолжится. Если пойдут на деэскалацию – остановится и курс гривны”, – считает Сергей Фурса.
Такого же мнения и Александр Паращий. Если допустить, что вскоре риски эскалации уменьшатся, то цены и на украинскую валюту, и на все остальные украинские активы будут восстанавливаться, считает он.
“Но если говорить о гривне, то наверняка не стоит ожидать серьезного усиления гривны, курс будет около 27,5 грн за доллар”, – прогнозирует эксперт.
Что еще?
Но кроме “фактора Путина”, который лежит за пределами Украины, эксперты называют еще ряд факторов, которые не позволят гривне быть крепкой.
Заместитель главы НБУ Гелетий называет сезонные факторы: традиционно меньше поступления от зерновых экспортеров в январе и традиционно значительные бюджетные расходы в декабре.
Бюджетные расходы “под елку” подрывают курс гривны в начале нового года, говорит иными словами Сергей Фурса и объясняет: “Мы же все видели эти детские площадки, которые в декабре закапывают в замерзшую почву. Так происходит ежегодно. И каждый год в начале января в банковскую систему вываливается куча денег, часть из которых уходит на валютный рынок”.
В начале этого года есть и ухудшение ожиданий бизнеса, говорит Александр Паращий.
“Когда ожидания бизнеса ухудшаются, он пытается перейти на жесткую валюту с гривны, и это также давит на рынок”, – объясняет эксперт.
Он напоминает, что “в середине зимы у нас ухудшается торговый баланс, спрос на доллар от бизнеса больше, чем предложение”.
“В настоящее время, кроме того, что угроза (вторжение России в Украину – Ред.), по крайней мере, в глазах иностранцев выглядит более серьезной, чем весной прошлого года, на курс гривны давят несколько традиционных сезонных факторов”, – говорит аналитик.
Но в этом году еще одной потенциальной проблемой может стать ситуация, когда цены на украинский экспорт – зерно, металлы – будут расти медленнее, чем на импорт – прежде всего, энергоносители. Например, чтобы пополнить газовые хранилища, чтобы пройти отопительный сезон или закупить горючее и удобрения для посевной, нужно потратить валюту.
С конца прошлого года обозреватели называют и более глобальную причину того, почему на рынке стало меньше долларов. США сворачивает программу стимулирования экономики на время пандемии, при которой в мировое обращение попали триллионы дополнительных долларов.
Чтобы погасить рекордно высокую инфляцию – 6,8% за 2021 год вместо ожидаемых 2% – центробанк США начал “закручивать гайки”.
Сообщения о планах ФРС повысить учетную ставку и так повысить цену денег в экономике побудили инвесторов возвращать деньги из более рискованных активов в третьих странах в более надежные в США.
А это напрямую касается Украины, которой приходится конкурировать с другими за деньги инвесторов.
Для того, чтобы удержать старых инвесторов или привлечь новых, Украине придется повышать доходность своих ценных бумаг – это то, что происходит с начала года.
Однако это значит, что и отдавать впоследствии придется гораздо больше.
Спасибо!
Теперь редакторы в курсе.