Інвестиційний банк Goldman Sachs оцінив «справедливу» ціну нафти без нинішнього іранського шоку трохи вище $60 за барель. Водночас аналітики банку попереджають: якщо перебої в Ормузькій протоці затягнуться, ціни можуть перевищити піки нафтових шоків 2008 та 2022 років — і стати «найбільшим місячним шоком пропозиції за всю історію спостережень». Про це Goldman повідомив у заяві для Financial Times.
Що таке «справедлива ціна» і навіщо вона потрібна
Концепція «справедливої ціни» Goldman Sachs відображає рівень, на якому торгувалась би нафта в умовах нормального ринку — без геополітичних потрясінь, надзвичайних подій та спекулятивної премії за невизначеність. Для поточної ситуації банк порівнює реальні ціни з тим, якими вони були б без іранського конфлікту та блокади Ормузу.
«Ми оцінюємо справедливу ціну на нафту, виходячи з сумарного удару по видобутку в Перській затоці та комерційних запасах з урахуванням політичних заходів реагування, і припускаємо справедливу ціну Brent трохи вище $60 без шоку, пов’язаного з Іраном», — заявив Даан Стройвен, співголова глобального відділу досліджень сировинних товарів Goldman Sachs.
Попри різку волатильність останніх тижнів, Goldman не змінив свій базовий довгостроковий прогноз щодо нафти.
Два сценарії: що буде з ціною залежно від тривалості кризи
Стройвен окреслив два принципово різні підходи до оцінки нафти в умовах кризи в Ормузькій протоці.
Перший — «після шоку» — враховує ціни після того, як невизначеність зникне і ринки отримають чітке уявлення про масштаб втрат пропозиції. У межах цього підходу аналітик розраховує чистий шок пропозиції близько 15 млн барелів на день для експорту з Перської затоки у ризикових сценаріях — з урахуванням таких заходів реагування, як вивільнення стратегічних резервів.
Конкретні прогнози Goldman у цьому сценарії: — якщо перебої тривають 30 днів — Brent досягне справедливої вартості близько $76/барель; — якщо перебої тривають 60 днів — справедлива ціна зросте до $93/барель.
Другий підхід — «під час шоку» — враховує поточний стан ринку, коли трейдери закладають у ціну максимальну невизначеність щодо тривалості кризи. У цьому випадку реальні ціни можуть суттєво перевищувати розрахункові «справедливі» рівні.
Найгірший сценарій — рекорди за всю історію
Якщо потоки через Ормузьку протоку залишатимуться серйозно обмеженими протягом більшої частини березня, Goldman Sachs не виключає, що ціни тимчасово перевищать піки нафтових шоків двох попередніх великих криз — $147/барель у 2008 році та $130/барель у 2022 році. Стройвен назвав такий сценарій «найбільшим місячним шоком пропозиції за всю історію спостережень».
Як ринок реагує на дипломатію
У понеділок, 9 березня, нафта перевищила $100 за барель — максимум з середини 2022 року. Однак після цього ціни почали знижуватися: спершу після телефонної розмови Путіна з Трампом, під час якої, за повідомленням кремлівського помічника, обговорювалися пропозиції щодо якнайшвидшого врегулювання іранського конфлікту. Потім — у вівторок — після того як Трамп публічно припустив, що війна на Близькому Сході може скоро завершитися.
Це наочно демонструє, наскільки чутливий зараз нафтовий ринок до будь-яких дипломатичних сигналів: одна заява лідера — і ціна рухається на кілька доларів.
Що це означає для України
Для України кожен долар у ціні барелю — це додаткові ресурси для Росії. За $60/барель без іранського шоку бюджет Кремля відчував би серйозний дефіцит. Нинішні ціни вище $100 дають Росії тимчасову передишку: вона не лише покриває бюджетні витрати, а й поповнює Фонд національного добробуту. Тому якнайшвидше врегулювання іранського конфлікту та повернення нафти до $60 є стратегічно важливим і для перспектив України у протистоянні з РФ.
Раніше повідомлялося, що Російська нафта Urals обвалилася до $34 за барель: санкції США різко посилили знижки.
